Облигации простыми словами: ОФЗ, корпоративные и как считать доходность

Облигации — самый понятный инструмент на бирже, если разобраться в нескольких словах. Это не ставка на рост, как акции, а договор: вы даёте в долг, вам платят проценты. При высокой ключевой ставке облигации становятся особенно интересными, поэтому разберу их подробно.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как устроена облигация

• Номинал — сумма, которую вернут при погашении. Обычно 1 000 ₽.
• Купон — проценты, которые платят 1, 2, 4 или 12 раз в год. Может быть фиксированным или плавающим.
• Дата погашения — когда вернут номинал.
• Цена — указывается в процентах от номинала. «Облигация стоит 95» означает 950 ₽ при номинале 1 000 ₽.
• НКД — накопленный купонный доход. Если покупаете облигацию между выплатами, доплачиваете продавцу ту часть купона, которую он «заработал». Зато потом получаете купон целиком.

Виды облигаций

ОФЗ — облигации федерального займа

Долг Министерства финансов. Самые надёжные рублёвые облигации: государство может напечатать рубли, чтобы расплатиться. Есть несколько типов:

• ОФЗ-ПД — с постоянным купоном. Знаете все будущие выплаты заранее.
• ОФЗ-ПК — с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA. Если ставки растут, растёт и купон, поэтому цена почти не меняется.
• ОФЗ-ИН — номинал индексируется на инфляцию, купон небольшой. Защита от инфляции.

Корпоративные облигации

Долги компаний. Доходность выше, чем у ОФЗ, — это плата за риск, что компания не расплатится. Риск сильно различается: облигации крупнейших компаний почти так же надёжны, как ОФЗ, а бумаги небольших эмитентов могут не вернуть деньги.

Муниципальные и субфедеральные

Долги регионов и городов. По надёжности — между ОФЗ и корпоративными.

Какая бывает доходность

Купон 12% не означает, что вы заработаете 12% годовых. Важно, за сколько вы купили.

• Купонная доходность — купон к номиналу.
• Текущая доходность — купон к цене покупки.
• Доходность к погашению — учитывает всё: купоны, разницу между ценой и номиналом, время до погашения. Её показывают брокеры, и на неё стоит смотреть в первую очередь.

Посчитать любую облигацию можно в калькуляторе доходности облигаций.

Ориентиры на октябрь 2026 года при ключевой ставке 14%: короткие ОФЗ дают 13,7–14,7% к погашению, длинные — 15,9–16,7%. Надёжные корпоративные облигации с высоким рейтингом — в среднем около 16,5%.

Почему облигация может подешеветь

Процентный риск

Представьте: вы купили облигацию с купоном 12%, а через месяц ЦБ поднял ставку, и новые облигации выходят с купоном 15%. Вашу облигацию теперь никто не купит по старой цене — её цена упадёт, чтобы доходность сравнялась с рынком. И наоборот: при снижении ставок цены старых облигаций с высоким купоном растут.

Чувствительность к ставке показывает дюрация. Грубо: если дюрация 5 лет, при росте ставок на 1 п. п. цена упадёт примерно на 5%. У коротких облигаций дюрация маленькая, у длинных ОФЗ — 6–8 лет.

Если держать облигацию до погашения, промежуточные колебания цены не важны: вы получите все купоны и номинал. Процентный риск реализуется, только если продавать раньше.

Кредитный риск

Эмитент может не заплатить купон или не вернуть номинал. Тогда начинается процесс реструктуризации или банкротства, и вернуть удаётся часть денег, иногда через годы. Оценить риск помогают кредитные рейтинги российских агентств: АКРА, «Эксперт РА», НКР, НРА. Рейтинг AAA — максимальная надёжность, BB и ниже — спекулятивный уровень.

Как выбирать

1. Определите срок. Нужны деньги через 2 года — берите облигации с погашением через 2 года, тогда процентный риск не страшен.
2. Начните с ОФЗ. Для первого опыта их достаточно.
3. Корпоративные — с рейтингом не ниже A, если только вы не готовы изучать отчётность компании.
4. Сравнивайте доходность к погашению с ОФЗ того же срока. Если корпоративная облигация даёт на 2–3 п. п. больше — это нормальная премия. Если на 10–15 п. п. — рынок видит серьёзный риск.
5. Диверсифицируйте: не больше 5–10% портфеля в одного корпоративного эмитента.
6. Проверьте оферты и амортизацию. Иногда облигация может быть погашена досрочно или номинал возвращается частями — это меняет доходность.

Налоги

С купонов — НДФЛ 13% (15% с инвестиционного дохода сверх 2,4 млн ₽ в год). Брокер удерживает его при выплате. С разницы между ценой продажи (или погашения) и покупки — тоже 13%. Уплаченный при покупке НКД уменьшает налог с ближайшего купона.

Купоны ОФЗ, муниципальных и корпоративных облигаций облагаются одинаково. Льгот по купонам больше нет, но если держать облигации на ИИС-3 положенный срок, налог с дохода можно не платить.

Облигации или вклад

При одинаковой доходности вклад проще: страховка АСВ, нет колебаний цены. Облигации выигрывают, когда:

• хочется зафиксировать высокую доходность на 3–10 лет — вклады на такой срок с хорошей ставкой почти не встречаются;
• ставки, вероятно, будут снижаться — длинные облигации тогда ещё и подорожают;
• сумма больше 1,4 млн ₽, и не хочется разбивать её по банкам.

Сравнение с вкладами и накопительными счетами — в статье «Вклад или накопительный счёт».